Обзор мировых финансовых рынков за 26 марта — 2 апреля

 

В течение недели валюты, входящие в корзину, двигались разнонаправлено, однако в целом белорусский рубль укрепился. По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) стоимость доллара США снизилась на 0,62% и составила 8 020 рублей за доллар. Европейская валюта выросла на 0,28% до 10 710 рублей за евро. Российский рубль снизился на 0,36% и стоит 273,5 белорусских рублей за один российский. Стоимость валютной корзины в результате снизилась за неделю на 0,24%.

Всего с начала года доллар подешевел на 3,95%, евро подешевел на 0,83%, а российский рубль подорожал на 4,79%. Стоимость валютной корзины снизилась с начала года на 0,06%.

По предварительным данным, в феврале 2012 г. объем золотовалютных резервов Республики Беларусь по методологии МВФ увеличился на 34,9 млн. долларов США, и на 1 марта 2012 г. составил 8 016,1 млн. долларов США в эквиваленте. Росту золотовалютных резервов способствовало увеличение цены золота на международном рынке драгоценных металлов, а также положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на БВФБ.

На минувшей неделе в центре внимания инвесторов была политика ФРС США и расширение фонда помощи Европе. Могло сложиться впечатление, что финансовые власти по обе стороны океана специально прибедняются, чтобы не допустить роста своих валют, держа в уме знаменитую фразу дона Корлеоне: «Лучше всего, когда друг недооценивает твою силу, а враг переоценивает твои слабости».

Комиссар ЕС по экономике и денежно-кредитной политике обещал найти «убедительное решение по усилению фаерволов» на минувшей неделе. Но оно не было найдено ни в четверг, ни в пятницу, на встрече министров финансов стран ЕС в Копенгагене. На встрече обсуждалась возможность объединения Фонда европейской финансовой стабильности и фонда Механизма стабильности в Европе (EFSF и ESM). ESM начинает работу с июля 2012 года, EFSF завершает работу с июня 2013 года. Германия выступала за объединение с ESM не всего EFSF, а только суммы, остающейся после помощи Ирландии, Греции и Португалии. Отсюда предположения о том, что ESM может увеличиться до 740 миллиардов евро на период с июля по следующий июнь. Проблема, которая возникнет в этом случае, - сокращение ESM обратно до 500 миллиардов евро в середине 2013 года. Её Рейн надеется решить через увеличение помощи от МВФ до 1 триллиона долларов. Канцлер Меркель допускает а) возможность объединения ESM и части EFSF, что увеличит ESM на 200 миллиардов евро на переходный период, б) продление переходного периода на несколько лет. Но Германия настаивает на том, что придётся рано или поздно сократить ESM до 500 миллиардов евро.

Негатив от неопределённости по фонду помощи Европе имел противовес в виде комментариев ФРС, которые давили на доллар. Председатель ФРС США сказал, что в американской экономике «некоторые ключевые вопросы не урегулированы». Глава ФРС обратил внимание на то, что улучшение показателей занятости не соответствует общим темпам роста экономики. Наибольшие опасения ФРС вызывает значительное число людей, которые не имеют работы на протяжении более чем шести месяцев. Долгосрочная безработица может уменьшить производственные возможности экономики. Эти комментарии вызвали опасения за будущее экономики США.
Тем не менее, на прошедшей неделе улучшились синхронные индикаторы, такие как заявки на пособие по безработице. В четверг вышли данные, по которым безработица на последней отчётной неделе стала меньше на 5 тысяч заявок. Также вышли данные о том, что рост годового ВВП США стабилизировался на уровне 3% в квартал. Следующее заседание ФРС состоится 24 и 25 апреля.

Из важных макроэкономических показателей были опубликованы индекс менеджеров по снабжению КНР, заказы на товары длительного пользования в США, инфляция и розничные продажи в Германии.

Китай представил первый важный опережающий показатель экономики за март. Индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора экономики КНР вырос до 53,1 пункта по сравнению с 50,9 за февраль. Улучшение значения показателя должно повысить спрос на валюты риска, включая евро.

В США в центре внимания инвесторов находились данные по заказам на товары длительного пользования. От этого показателя ждали роста на 3% м/м до 213 миллиардов долларов в месяц. При таком росте годовой рост заказов без учёта по инфляции ускорился бы на 3 десятые процентного пункта. Но для поддержания нынешних темпов роста годовому объёму заказов достаточно было вырасти на 10% г/г. Для этого месячный объём заказов должен был составить не менее 204 миллиардов долларов. Это означало, что даже при падении заказов на 1,4% м/м годовые темпы роста сохранятся.

Месячная сумма заказов выросла на 4,5 миллиарда долларов. Её рост не дотянул до консенсус-прогноза 0,8 процентного пункта и составил 2,2% г/г. Для краткосрочных инвесторов это важный сигнал, потому что обещает ухудшение производственных показателей в ближайшее время.

Но для долгосрочных инвесторов важен годовой показатель заказов. Заказы на товары длительного пользования с учётом коррекции на сезон выросли на 0,3 триллиона долларов в год. Рост этого годового показателя ускорился на 0,4 процентного пункта до 10,4% г/г. Улучшение годового показателя обещает интерес инвесторов к активам риска, включая евро.

Германия представила предварительные данные по потребительским ценам за март. Она сделала это первой из крупных европейских стран. Месячный рост ИПЦ по стандартам ЕС замедлился на 0,5 процентного пункта и годовой рост – на 0,2 процентного пункта.

Европейскому Центробанку пока не удаётся сбить темпы роста цен на потребительские товары. Цены на продукты питания и неалкогольную бакалею в последнее время поддерживают темпы инфляции на одном уровне. Резкое ускорение роста цен на эту категорию товаров произошло с апреля 2010 года и приобрело ключевое значение на фоне повышения уровня безработицы. С мая 2011 года темпы роста цен на продовольствие и неалкогольные напитки постоянно превышают общую инфляцию.

Годовой рост ИПЦ, как и ожидалось, составил 2,3%. Цены в самой густонаселённой немецкой земле выросли и вовсе на 1,8% за год. Инфляция в Германии становится ближе к целевому для ЕЦБ уровню чуть ниже 2%. Триллион евро трёхлетних займов и снижение ставок на 50 базисных пунктов в ноябре и декабре имеют влияние на экономику.

Почти не изменившиеся в феврале цены на продовольствие и безалкогольные напитки повысили стабильность темпов продаж. Розничные продажи в Германии в феврале выросли так же, как и в январе, на 1,7% г/г. Общий рост продаж стабилизировался и продолжается уже четыре месяца. Таким долгим он не был уже давно.
Розничные продажи продуктов питания, бакалеи и табачных изделий выросли на 2,6% г/г. Продажи в этой категории товаров развернулись в сторону роста после спада в октябре. В феврале их рост ускорился по сравнению с январскими темпами 1,3% г/г. Ускорение роста цен на продовольствие обычно опережает ускорение общих розничных продаж примерно на квартал.

Михаил КРЫЛОВ, аналитик Альпари
Вадим ИОСУБ, аналитик официального партнера Альпари в Минске