Финансы

Ложка меда в бочке дегтя

 

Прошедший год для рынка корпоративных ценных бумаг оказался крайне неудачным, так как условия для выпуска облигаций субъектами хозяйствования так и не были созданы, а развитие вексельного рынка было остановлено.

В связи с этим компании, работающие на фондовом рынке Беларуси, даже посчитали необходимым обратиться в Совет министров РБ с просьбой ускорить решение ряда вопросов, препятствующих развитию рынка корпоративных ценных бумаг. Проект соответствующего обращения к Совмину был принят на семинаре "Перспективы рынка долговых ценных бумаг Республики Беларусь в 2005 году", состоявшемся в декабре прошлого года в Минске.

В проекте обращения отмечено, что Беларусь обладает всеми необходимыми условиями для активизации этого рынка. "У нас все готово для того, чтобы рынок начал работать. Дело за малым", — отметил Владимир Шапиров, председатель правления Белорусской ассоциации участников рынка ценных бумаг (БАУРЦБ). Малое — это принятие ряда документов, проекты которых уже давно подготовлены.

Семинар был организован БАУРЦБ, ЗАО "Юнитер-Инвест" и ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". Информация о выступлениях, а также проект обращения к правительству размещены на сайте информационной системы "Фондовый рынок Республики Беларусь" (www.stockbcse.by), являющейся новым интернет-проектом БВФБ.

Облигации в проекте

Начальник отдела методологии и анализа рынка ценных бумаг Комитета по ценным бумагам при Совете министров РБ Александр Гальперин сообщил, что с 1992 г. в Беларуси были выпущены корпоративные облигации только тремя компаниями: ОАО "Белпаркет", ЗАО "Трест Промстрой" и ОАО "Джембанк".

Основными факторами, препятствующими выпуску облигаций, он считает высокую ставку налога на доходы от операций с ценными бумагами (40%), неопределенность в вопросе отнесения эмитентом затрат по выплате процентов по облигациям, а также отсутствие возможности выпуска облигаций, обеспеченных залогом в виде недвижимого имущества.

В целях устранения этих препятствий подготовлены проекты ряда документов. В настоящее время на рассмотрении президента РБ находится проект декрета о внесении изменений в Декрет от 23 декабря 1999 года № 43, в соответствии с которым ставку налога на доходы юридических лиц (кроме банков и страховых организаций) от операций с ценными бумагами предполагается установить равной 24%.

По словам В.Шапирова, никто из заинтересованных ведомств Беларуси не возражает против такого шага, а задержка с подписанием декрета объясняется случайными причинами.

Проблему с залогом Комитет по ценным бумагам предполагает решить при внесении изменений в Закон "О ценных бумагах и фондовых биржах", а неопределенность по поводу отнесения процентов на себестоимость устранена посредством постановления Комитета по ЦБ от 22 ноября 2004 г. № 19/II "Об утверждении Инструкции о порядке начисления и выплаты дивидендов по акциям и доходов по облигациям".

Векселя в загоне

Подготовка указанных проектов документов стала, пожалуй, единственным положительным явлением на рынке корпоративных долговых обязательств Беларуси в 2004 г., своего рода ложкой меда в бочке негативных явлений. Все остальное оставляло желать лучшего.

Прекратил выпуск векселей "Белтрансгаз", а так называемые "системные векселя", используемые для решения проблем с неплатежами, в текущем году вообще не выпускались.

За 9 месяцев 2004 года банки выдали векселей на 1.246,7 млрд. BYR, что примерно на 6% ниже, чем за аналогичный период 2003 г. Юридические лица (кроме банков) выдали векселей на 42,6 млрд. BYR, что оказалось на 27% ниже, чем год назад. Значительный прогресс наблюдался только в секторе векселей, номинированных в долларах США, объем выдачи которых вырос с 36,2 млн. USD за 9 месяцев 2003 года до 75,1 млн. USD за аналогичный период текущего года.

В 2004 году резко упало количество векселедателей (не банков): к октябрю выпустили векселя всего 13 компаний против 56 в прошлом году, 82 в 2002 году и 126 в 2001 году.

В ближайшем будущем участников вексельного обращения ожидают новые испытания. Как сообщила на семинаре начальник отдела вексельного обращения АСБ "Беларусбанк" Ирина Мельникова, в настоящее время "в работе" находится проект указа президента Беларуси о вексельном рынке. Согласно одной из версий этого проекта, банки останутся в качестве векселедателей, но не все, а только избранные. Предполагается введение гербового сбора на передачу векселей по бланковым индоссаментам, а также установление уголовной ответственности за выдачу векселей и участие в вексельном обороте, осуществляемые с нарушением законодательства. Все эти меры предназначены для устранения возможности использования векселей в "серых" сделках, но регулирование может оказаться столь жестким, что будет разрушен весь вексельный рынок.

Владимир ТАРАСОВ, "Белорусский рынок"