Финансы

Банковская система балансирует на грани кризиса

 

Окончание календарного года на денежным рынке традиционно ожидается с тревогой. Подкрепленная властными окриками и увещеваниями необходимость погасить все задолженности по заработной плате, как правило, приводит в конце декабря к серьезным проблемам с ликвидностью в банковской системе и скачкам процентных ставок на денежном рынке. А затем пару месяцев приходится разгребать завалы.

Декабрь 2004 г. не стал исключением, хотя, в отличие от предыдущих лет, Национальному банку удалось избежать массированной рублевой кредитной эмиссии для поддержки ликвидности банковской системы и, соответственно, кредитования банками предприятий для выдачи заработной платы. Прежде всего потому, что сама задолженность по ней была невелика и предприятия заранее подготовились к часу "Х".

Прошедший год в денежном секторе вообще оставил впечатление какой-то недоговоренности и незавершенности.

С одной стороны, до рекордно низкого уровня снизились процентные ставки, в том числе ставка рефинансирования Национального банка — 17% годовых. Обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару в течение всего года оставался практически неизменным, и его конечная годовая девальвация составила 0,6% (2.156 BYR/USD в начале года и 2.170 — в конце), что можно считать образцом стабильности для любой экономики. Годовая инфляция тоже снизилась до своего исторического минимума для Беларуси — 14,4%.

С другой стороны, при приросте ВВП около 10-11% прирост рублевой денежной массы составил за год 65,5%, в том числе наличных денег в обращении — 44,6%, средств на расчетных счетах предприятий — 50,9%, на срочных депозитах (сбережения) граждан — 97,1%. То есть так называемый коэффициент рублевой монетизации экономики — мечта председателя правления Нацбанка РБ — составил где-то около 8,5%. Это не так уж и плохо.

Но тот факт, что темпы прироста рублевой денежной массы столь значительно превысили темпы роста экономики, а также весьма внушительный прирост чистого внутреннего рублевого кредита Национального банка (денежной эмиссии) — на 29,8%, осуществленный, кстати, во второй половине 2004 г., вызывает определенную настороженность. То есть объем денежной массы в стране рос темпами свыше всяких ожиданий, а ликвидность банковской системы постоянно ухудшалась. И особенно ощутимым это стало в последние 2-3 месяца прошедшего года.

Значительная доля вины за это лежит на Национальном банке, который в течение последних лет упорно требовал от банков наращивания кредитования реального сектора, а в последнее время — и потребительского кредитования.

За 2004 г. при общем росте активов банковской системы на 42,6% кредиты предприятиям выросли на 48,8%, а физическим лицам — на 92,2% (см. табл.). Причем значительная часть этих кредитов, особенно населению, — это долгосрочные кредиты со сроком погашения через много лет. Ресурсы же банковской системы — это, как правило, депозиты со сроком менее одного года либо вообще остатки на расчетных счетах, которые могут быть и бывают востребованы немедленно. Отсюда острый недостаток ликвидности для обеспечения бесперебойных платежей при всей видимости благополучия. А поскольку государственные банки, в первую очередь Беларусбанк и Белагропромбанк, энергично выполняли руководящие указания, то следствием стала глубокая проблема структурной ликвидности банковской системы.

Фактически в последнее полугодие, и особенно в октябре — декабре, банковская система Беларуси постоянно балансировала на грани серьезного кризиса. И эта угроза не может быть снята какими-то административными действиями. Тем более когда это касается валютной ликвидности.

Самое большее, чего следует ожидать в ближайшее время, это новые рублевые подпитки денежного рынка со стороны Нацбанка РБ и, соответственно, рост рублевой денежной массы в целом.

Неприятным фактором для денежной системы является также и то, что значительная часть выданных кредитов реальному сектору и населению очень быстро оказывается на валютном рынке и обменивается на СКВ и российские рубли для обеспечения закупок по импорту для материального наполнения выданных кредитов. Это вновь и вновь ухудшает рублевую ликвидность денежного рынка.

Как следствие, продажа валюты для оплаты импорта даже при весьма значительных темпах роста экспортной выручки и поступления валюты от таможенных органов и прочей внешнеэкономической деятельности приводит к тому, что прирост валютных резервов страны оставляет желать лучшего. Если бы не кредит России в 175 млн. USD, то прироста не было бы вообще.

Валютные резервы коммерческих банков по-прежнему остаются в глубоком минусе, что еще больше ухудшает валютную ликвидность в банковской системе. В сущности, если бы не валютные сбережения населения и валютные счета предприятий, суммы средств на которых в последние годы стабильно росли, банки вообще оказались бы неликвидными по валютным платежам. И эта зависимость от состояния счетов населения и предприятий делает банки весьма уязвимыми в части исполнения своих валютных обязательств.

Определенное беспокойство вызывает и то, что начиная с ноября 2004 года месячная ставка процента по рублевым финансовым инструментам прочно перешла на отрицательный уровень.

В декабре при месячном уровне инфляции, равном 2,1%, и месячной ставке рефинансирования 1,4% эта разница составила 0,7%, или около 8,4% в годовом исчислении. При общем относительно невысоком уровне процентных ставок по срочным рублевым депозитам для физических лиц в районе 16-20% годовых это довольно значительная отрицательная величина.

Даже при ограниченности финансовых инструментов для сбережения своих рублевых доходов физическими лицами и относительно более выгодной их доходности по сравнению с валютными сбережениями в наличной форме не следует все же идти на риск сокращения притока свежих сбережений. Тем более что рублевые сбережения обесцениваются не только для физических лиц, но и для самих банков и предприятий, которые могли использовать их для инвестиций. То есть подрывается последний надежный внутренний источник инвестиций.

Учитывая же, что декабрьский рост инфляции до 2,1% — это еще не "последнее слово" в инфляционной ситуации ближайших месяцев и экономику страны ожидает сильный ценовой шок от перехода на взимание НДС по стране назначения в торговле с Россией, стремление Нацбанка РБ сохранить нынешнюю ставку рефинансирования до сезонного спада инфляции в весенне-летний период может оказаться ошибочным. Второй раз завоевать даже нынешний невысокий уровень доверия к национальным деньгам будет гораздо сложнее.

...Таким образом, завершение 2004 года в денежно-кредитном секторе страны не дало окончательного ответа о готовности и способности правительства и Национального банка обеспечить стабильность денег и банковской системы. А с точки зрения поддержания необходимой ликвидности в банках, диверсификации их активов и рисков экономика Беларуси оказалась в преддверии весьма серьезного кризиса. Его наступление в данный момент не является неизбежным, но почти все исходные моменты для начала уже имеются в наличии.

Валерий ДАШКЕВИЧ, "Белорусский рынок"